那些破发的医药股:资本市场“挤泡沫”,创新药投资逻辑渐变「问计2022」

更新日期:2022年06月09日

       北京报道, 2021年, 医疗领域投资将开始回归理性。在二级市场, 医疗企业整体估值有所下降。医药指数结束了2019年和2020年的大幅上涨, 进入下跌阶段。 IPO公司较少。以科创板为例, 提交IPO申请的企业数量有所减少。自愿撤回申请的公司数量有所增加;创新药的投资逻辑也发生了变化。此前的“快跟”策略逐渐失效, “产品差异化”和“产品商业化”能力成为资本市场新的投资锚。一位医疗行业投资机构不愿透露姓名的合伙人告诉《华夏时报》记者, 2021年将是一个“挤泡沫”的过程, “热钱”会离开, 行业会回归本质, 投资机构正在对行业仍充满信心。 IPO增长放缓 2021年, 医疗IPO不再像往年那样受欢迎。以科创板为例, 据《华夏时报》记者不完全统计, 2019年提交科创板上市申请的医药生产、科研和实验企业共有22家, 2020年和2021年分别为45家和45家。申请上市的公司数量下降到26家。这26家公司中, 有12家医药、生物技术或研究和实验公司因自愿撤回申请或在科创板终止IPO。未通过审核,

而2020年只有4家企业撤回申请。对于医疗企业IPO数量减少的原因,

上述投资机构的合伙人告诉《华夏时报》记者, 以科创板为例, 提高了上市审核门槛。因此, 一些公司会自愿撤回其申请。从今年IPO案例来看, 科创板评审委员会对技术“先进性”、“R.据《华夏时报》记者统计, 2021年有6只股票开盘破发, 时间集中在10月以后。 2020年破发的股票数量为3只。当年破发的第一只医疗股是科孚医疗。首日为10月13日, 首日下跌4.4%。 10月19日, 华兰和成大生物两只上市股票双双破发, 成大。
       生物首日跌幅为27.27%, 为当年医药上市公司首日最大跌幅。紧随其后上市的帝哲医药、百济神州、南沫生物也相继破发。邓天静告诉《华夏时报》记者, 频繁的断息表明二级市场的融资难度在增加。这是一个挤压泡沫的过程, 也是一个行业理性回归的过程。在这些破股中, 创新药一哥百济神州备受市场关注。百济神州是一家标志性的创新药物公司。在美股和港股非常火爆, 但回到A股后, 有点心灰意冷。
       百济神州A股发行价192.6元/股, 开盘报176.96元/股, 直接低于发行价。百济神州首日收于每股160.98元, 下跌16.42%。截至12月31日, 百济神州收于每股144.51元。值得注意的是, 百济神州近期发布了2021年业绩预测,

预亏8.5-110亿元。 2018年至2020年三年, 百济神州亏损近300亿元。 2021年, 不仅新上市公司吃亏, 整个创新药市场都被看好正在下降。
       创新药估值结束两年大涨, 转身进入下跌阶段。根据WIND创新药指数, 2019年至2021年创新药指数涨幅分别为41.45%、52.07%和-0.11%。以内积度较高的PD-1单抗药物为例, 从股价表现来看,

国内四大PD-1药企代表公司恒瑞医药、君实生物、信达生物、和百济神州, 截至 12 月 31 日的跌幅分别为 45%、29.03%、42.66% 和 26.22%。百济神州的突围和创新药估值的下滑让市场惊呼“创新药融资窗口关闭”“创新药未来在哪里?”邓天景认为, 未来有两类创新药会受到资本青睐。一种是具有定价权的创新产品, 一种高风险高回报的原创创新产品。

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